美元疲软遇上地缘缓和，商品市场多头狂欢正酣

美元指数跌穿四年新低，中东停火协议落地，宏观暖风席卷期货市场，大宗商品迎来普涨行情。

美元指数隔夜跌穿关键支撑位，创下四年新低，非美货币买家购铜成本显著降低，大宗商品市场迎来普涨行情。

与此同时，伊朗与以色列达成停火协议的消息削弱了市场避险需求，风险资产偏好集体回升。美联储降息预期同步升温，据CME“美联储观察”最新数据，美联储7月降息概率已升至24.8%。

多重利好形成共振效应，推动工业金属与能源品种集体走高。

 有色金属板块

美元疲软与地缘缓和形成双重利好，基本金属全线飘红。隔夜伦锌收于2710美元/吨，涨幅1.10%；沪锌主力合约跟涨0.59%至22095元/吨。伦铜同步上扬，收涨0.65%至9727美元/吨，沪铜主力合约攀升0.36%至78720元/吨。

宏观情绪改善成为核心驱动力，高盛最新报告强化市场信心，将2025年下半年铜价预期从9140美元/吨上调至9890美元/吨。

供需基本面则呈现分化态势：锌市面临镀锌、压铸锌板块开工率季节性回落压力，但终端逢低采购和锌合金订单韧性支撑价格；铜市则因国内精铜及废铜进口量双降，叠加出口窗口开启，去库预期持续强化。

截至午盘，沪镍、沪锡延续强势，涨幅均超1%，反映市场对工业金属的乐观情绪仍在发酵。

黑色系分化运行

焦煤表现抢眼，早盘大涨近2%，焦炭、硅铁、锰硅同步涨超1%。这种强势源于产业链的微妙平衡——焦炭第四轮提降落地后，钢厂铁水产量不降反升，日均达242.18万吨，较上期增加0.57万吨。

供给端收缩提供额外支撑。海关数据显示，1-5月中国炼焦煤进口量同比下降7%，其中5月单月进口骤降23%。焦煤矿山库存大幅去化，若下游补库持续，黑色系或迎来阶段性正反馈行情。

但成材端显露疲态。螺纹钢、热卷早盘逆势微跌，反映市场对终端需求的担忧。唐山钢厂的盈利空间维持在113元/吨，成本支撑下钢价呈现震荡格局。

能源与化工品冷暖不一

国际油价在OPEC+增产预期下承压回落，国内原油期货早盘下跌超1%。但油气产业链品种走势分化，液化石油气逆势涨超1%，显示下游细分领域的需求韧性。

化工板块涨跌互现。甲醇在高基差支撑下企稳反弹，橡胶、尿素小幅跟涨；而PTA、乙二醇受原油下跌拖累，早盘弱势震荡。

值得注意的是，光伏产业链品种表现亮眼。多晶硅、工业硅早盘双双涨超2%，呼应了5月光伏新增装机92.9GW、同比激增388%的行业利好。

 农产品板块涨跌互现

软商品强势上行。白糖进入传统需求旺季，早盘延续筑底反弹态势，主力合约涨超1%；红枣同步走强，涨幅同样超过1%。

蛋白粕类则大幅下挫。菜粕暴跌超3%，豆粕跟跌超2%，反映国内饲料供应宽松格局未改。混沌天成期货分析指出，豆粕短期或维持宽幅震荡。

养殖板块持续承压。鸡蛋面临季节性消费淡季压制，而生猪市场陷入供需博弈僵局，价格上行缺乏持续驱动力。

午盘数据显示，工业硅与多晶硅涨幅扩大至2%以上，沪镍接力上涨超1%，反映新能源产业链热度持续攀升。而菜粕主力合约跌幅扩大至3%，豆粕跟跌2%，农产品板块呈现明显分化。

宏观暖风暂时掩盖了部分品种的基本面弱势。美联储降息预期与美元走弱仍是短期主导因素，但需警惕商品内部分化——铜锌等受低库存保护的品种更具持续性，而终端需求不足的螺纹钢、豆粕等品种反弹空间受限。

今日重点关注晚间美国一季度GDP终值及失业数据，数据表现或将重塑美联储降息预期，牵动全球商品市场神经。