国内豆粕市场随之触底反弹，2609合约重回3000元/吨关口之上运行

本周初，CBOT 大豆市场受乐观需求预期提振止跌回升，1200美分关口失而复得。受美豆反弹的成本提振，国内豆粕市场随之触底反弹，2609合约重回3000元/吨关口之上运行。

当前巴西大豆收割基本结束，创纪录产量压力正在释放。巴西谷物出口商协会（ANEC）预计5月出口量将达到1610万吨。阿根廷大豆收割工作已过六成，近期天气利于大豆收割。美国农业部在5月供需报告中对2026/2027年度南美大豆产量首次作出增产预测。于此同时，美国大豆春播工作有序展开，目前大豆种植率接近七成，出苗率在三成左右，均快于常年均值。美豆虽然开局状态良好，但潜在不利天气的影响正在削弱美豆增产预期。美国气候预测中心近日表示，厄尔尼诺在2026年5月至7月之间形成的概率为82%。厄尔尼诺预计将持续到北半球冬季，2026年12月至2027年2月发生的概率高达96%。受此影响，部分投机资金开始愿意为7-8月美豆生长关键期可能遭遇的干旱风险增持天气升水。

国内豆粕市场延续供需双弱态势，上周豆粕库存已经降至31万吨，市场期待的库存拐点仍未出现。由于养殖端效益低迷，豆粕需求长时间不见起色，对粕价的提振作用仍显不足。随着进口大豆到港量提升，国内豆粕供应形势将获得明显改善。美豆上涨提升进口大豆成本，成本端仍是影响国内豆粕市场的主要因素。此外，中美双方成立专门部门讨论有关商品降税问题，市场评估此举将有利于美豆对华出口。
整体来看，全球大豆供应环境依然保持宽松，但并不影响资金对厄尔尼诺可能造成美豆减产的提前布局。因此，美豆生长期的天气变化将是影响美豆和国内豆粕市场的重点。（来源：中金财富期货）

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