11 月首个交易日科技股午后反攻，半导体设备板块迎来修复信号

11 月首个交易日，A 股科技板块上演午后反攻行情，半导体设备板块表现亮眼。盘面上，北方华创上涨 5.28%，华海清科、拓荆科技涨幅均超 6%；半导体材料标的同步走强，安集科技上涨 18%，沪硅产业上涨 10%。受成分股行情带动，半导体设备 ETF 招商（561980）所跟踪的中证半导体产业指数盘中涨幅超 4%，板块迎来阶段性反弹。

本次板块反弹，被市场解读为前期积压超跌动能的释放。截至 10 月底，该 ETF 前十大权重股下半年回调幅度集中在 40%-55% 区间，股价充分消化前期压力，板块估值水平回落之后，与基本面出现一定背离。

从三季报业绩层面看，板块基本面具备支撑。除去中科飞测与尚未披露三季报的中芯国际，中微公司、寒武纪、拓荆科技、长川科技、安集科技等多只权重标的三季度业绩实现大幅增长，归母净利润同比增幅落在 1 倍 - 3.4 倍区间。

中微公司、拓荆科技扣非利润增速显著高于收入，规模效应逐步显现；

北方华创受研发及销售投入增加、毛利率下降影响，利润增速低于收入；

后道设备领域，长川科技利润增速显著高于收入，下游测试需求景气带动盈利弹性释放。

指数维度，半导体设备 ETF 招商（561980）跟踪的中证半导体产业指数 Q3 营收同比 + 56.29%、净利润同比 + 60.65%，营收、净利润分别连续 14 个、9 个报告期实现增长，其中营收增速创下近 5 年新高。

多家券商发布研报对产业链进行分析。东吴证券指出，AI 算力建设带动先进逻辑、先进存储及先进封装设备需求，国产设备在客户验证、量产导入和份额提升方面仍有较大空间，有望受益于行业 beta 与国产化 alpha，赛道景气具备延续可能性。 万联证券认为，国产算力建设仍在推进，算力产业链内 PCB、存储、MLCC 等高景气细分赛道需求旺盛，处于景气扩张周期，或将带动上游设备、先进封装环节需求改善，可关注 PCB、MLCC、半导体设备及材料、先进封装等产业链方向。

估值与资金持仓层面同样值得关注。截至 2026 年 11 月 1 日，申万电子板块 PE (TTM) 为 38.01 倍，2019 年至 2026 年 11 月 1 日申万电子板块 PE (TTM) 均值为 56.85 倍，板块估值低于近年中枢。拥挤度相比上半年明显回落，根据华创证券引用公募三季报统计数据，Q3 公募基金对电子板块减配幅度在行业中较为突出，持仓环比大幅下降 6.9%。

后市研判方面，国海证券分析，AI 产业链拥挤度仍处在调整消化阶段。当前 PCB 及半导体设备估值由相对高位回落至中等位置，市场情绪多处于中低位；半导体材料、MLCC、国产算力芯片、光通信等方向估值处于相对低位。后续可观察 A 股三季报落地后，能否为中低拥挤度赛道带来资金回流与估值修复机会。（来源：21世纪经济报道）

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