多晶硅强势领涨，欧线集运重挫逾5%

资金如潮水般涌入避险天堂，沪金单日吸金超14亿，而氧化铝与集运欧线在供应过剩的阴影下坠入寒流。

光伏上游材料多晶硅早盘飙升超4%，主力合约成为市场最亮眼的明星，而另一端的集运欧线主力合约暴跌超5%，创下日内最大跌幅。

氧化铝未能延续强势，主力合约跌幅超2%，国内电解铝运行产能因置换项目小幅下降，铝水比例降至74.78%，铸锭量增加。

市场资金正悄然布局。截至上午10点16分，商品期货市场整体资金净流入57.36亿元，其中沪金成为最大赢家，资金涌入14.17亿元。

有色板块分化，宏观扰动成主旋律

铜市场陷入多空拉锯战。伦铜库存单日激增9.53%，达到121000公吨，创下近期最大单日增幅。与此同时，特朗普“解雇鲍威尔”传闻引发市场震荡。

尽管特朗普随后否认该传闻，但市场不安情绪已难平复。沪铜主力合约在77950元/吨附近反复震荡，最终夜盘以0.01%的微弱跌幅报收。

氧化铝市场则遭遇寒流。主力合约隔夜下跌1.69%，收于3086元/吨。月差回落反映仓单问题有所缓和，期现套利窗口关闭，现货市场情况改善。

中长期看，氧化铝维持过剩格局未改。国内铝锭社会库存显著增加3.5万吨至50.1万吨，淡季叠加高价抑制需求。

黑色系震荡，铁矿石领涨

黑色系板块早盘涨跌互现，铁矿石表现强势，主力合约上涨0.78%至773元。港口库存去化112万吨，发运回落与到港增加形成矛盾，但铁水高位支撑近月基本面。

焦煤焦炭则略显疲软。焦煤现货竞拍回暖，山西复产缓慢，蒙煤通关维持低位。但蒙煤通关今日起逐步修复，监管区库容和进口利润支持通关效率抬升。

钢材市场进入政策观察期。中钢协副会长王颖生明确表示，五部委已出台整治钢材“出口买单”问题的文件，将通过数据共享和联合执法打击偷税漏税行为。

预计我国全年钢材出口将回归7000-8000万吨正常水平。中钢协数据显示，7月上旬重点钢企粗钢日产环比下降1.5%，钢材库存环比下降2.4%。

能源化工与农产品，冷暖自知

多晶硅成为今日最大亮点。N型料价格飙涨12.4%至45.5元/千克，下游硅片库存去化顺利，涨价传导通道打开。主力合约早盘涨幅超4%，领涨商品市场。

集运欧线则遭遇重创。主力合约暴跌超5%，SCFIS欧线指数报2421.94点，周涨幅7.26%。8月航班涨价对10月淡季影响有限，运力整体增长压制远期合约。

纯碱市场延续弱势。厂家总库存攀升至186.34万吨，再创阶段新高。周产量维持在70.9万吨高位，供需矛盾突出。光伏玻璃产能增速放缓，浮法玻璃潜在冷修，中期过剩格局难改。

农产品板块中，棉花表现亮眼。主力合约获得3.39亿元资金加持，沉淀资金增至89.61亿元。美棉优良率52%，国内商业库存偏紧提供支撑。

资金流向与宏观面，暗流涌动

商品市场资金大举流入。截至早盘，57.36亿资金涌入期市，沪金以14.17亿元净流入居首，沪银和棉花分别吸引3.73亿和3.39亿元。

避险资产持续受宠。国际金价隔夜最高冲至3371美元/盎司，收盘3346.97美元，上涨0.72%。特朗普关税政策引发全球供应链担忧，黄金成为避险资金首选。

国内宏观政策持续发力。央行单日通过逆回购净投放4446亿元，银行间资金面重回平衡。国常会研究做强国内大循环重点政策举措，规范新能源车产业竞争秩序。

国际宏观扰动不断。特朗普向多国发出关税信函，威胁若未达成协议将于8月1日征收高额对等关税。美国6月CPI同比涨2.7%超预期，反映关税影响初现。

利率互换显示美联储9月降息25基点概率为62%，年底前累计降息预期近两次。

沪金持仓逼近900亿大关，893.77亿沉淀资金彰显市场避险情绪。资金如潮水般寻找出口，棉花、铁矿石、热卷纷纷获得超2亿资金增持。

市场目光转向关键政策节点。7月底政治局会议即将召开，宏观政策走向成为多空博弈焦点。同时，美国8月1日关税政策落地窗口临近，全球供应链面临重构风险。期货市场的天平，正在这些砝码的压力下摇摆不定。