私募爆雷！涉嫌非法吸存被警方抓获，美女高管失联

近日，一桩私募基金涉嫌非法吸存案引发市场关注。9月初，滨城公安发布通告，破获上海含德股权投资基金管理有限公司滨州分公司涉嫌非法吸收公众存款案，犯罪嫌疑人马某飞已被依法采取刑事强制措施。

与此同时，2025年的A股定增市场却格外热闹，私募机构鱼贯而入，在这片“折价沃土”中获取超额收益。私募排排网数据显示，从今年初至9月4日，已有41家私募机构参与A股定增项目，获配金额近40亿元，整体浮盈超35%。

含德基金涉嫌非法吸存，相关人员被采取刑事强制措施

滨州市公安局滨城分局近日破获含德基金滨州分公司涉嫌非法吸收公众存款案，犯罪嫌疑人马某飞已被依法采取刑事强制措施。

今年6月，济南高新分局就曾发布公告称，经侦查发现，含德基金的相关嫌疑人未经金融部门批准，以数十家有限合伙企业的名义，面向不特定客户签订入伙协议，进行非法集资。

含德基金非法集资业务与合法备案的私募基金产品在法律性质、合同文本、募集账户等方面有显著区别。

去年已曝出兑付问题，美女高管失联

资料显示，含德基金成立于2016年1月，法定代表人是于小彬，注册资本为5000万元，实缴资本为1300万元。

此前官网介绍，公司是一家专注于股权投资的投资管理公司，拥有9家分公司，20余人投研团队。业务覆盖财富管理、资产管理、投资管理等多个方向。

去年11月，有多位投资者在网上发帖称，含德基金旗下产品无法兑付，且疑似含德基金实控人于小彬在网传视频中表示，资金实际上并未投向合同约定的项目。

含德基金菏泽分公司的CEO兼基金经理白云凤也失联了。

公司曾承诺2030年前完成本金兑付，现已注销私募登记

去年11月，含德基金发布公告称，近几年受到多方面因素影响，公司参与到二级市场的产品受到了严重的冲击，导致亏损严重。

含德基金当时还披露了兑付方案，公司称将对原有的运作项目进行全面的清盘工作，确保资源的合理分配和利用。

该公司承诺今年1月22日前支付本金的千分之二诚意金；并承诺将于2030年12月31日前完成所有客户本金的兑付。

记者发现，含德基金已于2024年11月22日注销了私募基金管理人登记，注销类型是主动注销，注销时公司已经清算的产品有13只。

私募定增市场表现强劲，整体浮盈超35%

与含德基金的爆雷形成鲜明对比的是，2025年私募定增市场表现强劲。

私募排排网数据显示，从今年初至9月4日，已有41家私募机构参与A股定增项目，获配金额近40亿元，整体浮盈超35%。

另一家第三方机构监测数据显示，从今年初至9月9日，在私募参与的45只定增个股中，8只个股的私募浮盈超过100%，16只个股的私募浮盈超过50%。

定增市场正在成为私募机构的业绩增长点。市场回暖、政策优化等因素共同推动了私募定增策略收益率攀升。

定增市场回暖，私募多层次参与

根据私募机构涌津投资的监测，从今年初至8月7日，已有95家A股上市公司完成定增，合计募资7279.22亿元，同比增长约542%。

即便剔除中国银行、邮储银行等多只银行股的巨额定增，其他项目的定增募资额仍高于2024年全年，显示出今年定增市场活跃度的大幅提升。

涌津投资董事长谢小勇向记者透露：“今年5月以来，定增市场热度明显提升，我们择机参与了2只股票的定增项目，主要关注低估值、折扣较大的标的，目前均是浮盈状态。”

从私募机构参与A股定增的规模来看，呈现“多层次参与”的格局。

定增策略三重收益驱动因素

格上基金研究员托合江分析认为：“定增策略的收益，主要包括定增发行价相比市值的折扣、市场整体贝塔以及定增个股超越市场的阿尔法。”

折价优势是定增投资的核心吸引力。据业内人士透露，今年定增市场的折扣优势相当明显，不少项目发行价较市价有10%左右的折让，这为投资者提供了天然的安全垫。

市场整体回暖为定增投资提供了贝塔收益。“在市场走出强势行情的前提下，定增具有折扣安全垫的优势更为显著。”谢小勇表示。

个股选择是投资者阿尔法收益的关键。融智投资FOF基金经理李春瑜认为：“不少私募机构在项目筛选、议价能力、流程效率等方面专业能力突出，更容易把握定增机会。”

私募投资策略各具特色

记者注意到，今年以来，不同规模的私募机构在定增策略上展现出截然不同的风格。

例如，小规模私募多采取“押注式”操作，多家规模在5亿元以下的小型私募，仍然拿出超5000万元的资金，敢于在单只个股的定增项目上“下重注”。

相比之下，大中型私募更注重风险控制。李春瑜分析称，小私募敢于重仓押注，追求高弹性；大私募则通过分散投资多个项目控制风险，将定增作为组合配置的一部分。

私募机构的决策机制和风控机制也是关键环节。私募具有快速决策的相对优势。

电子板块成为私募定增主战场

私募排排网统计数据显示，截至9月9日，今年以来**私募参与电子板块定增项目的获配金额达10.98亿元，占比达27.7%。

私募扎堆参与电子板块定增的背后，是对中国科技产业的乐观预期。一位中型私募定增策略基金经理表示：“中国科技产业发展不断提速，包括算力板块在内的诸多细分领域具备全球竞争力。”

望正资产近日也发表观点称，2023年以来，人工智能产业蓬勃发展，已有不少相关企业展现出强劲增长。

盈利是驱动股价上行的核心驱动力，后续将研究和布局商业模式成熟、收入利润进入快速增长通道的标的，包括AI算力、AI应用等领域优质企业。

分散配置成为取胜关键

在私募参与定增整体盈利可观的同时，内部分化显著加剧。据私募排排网统计，在41家参与定增的私募中，首尾浮盈比率差距达131个百分点。

聚焦成长、标的分散配置的私募更具优势。某家管理规模5亿元至10亿元之间的私募，今年以来参与了13家上市公司的定增项目，累计投入5.42亿元。

截至9月8日收盘，其浮盈达3.43亿元，整体浮盈率为63.27%。该私募参与了横河精密、中钨高新、嵘泰股份、星云股份等多家上市公司的定增项目。

而重金参与单个定增项目的部分私募收获甚微。某私募仅参与TCL科技的定增项目，获配金额为4.81亿元，截至9月8日浮盈比率不足5%。

基金行业打响AI人才“掐尖战”

与此同时，公私募机构打起了“AI人才招募战”。记者采访获悉，截至9月15日，今年以来已有十余家百亿级私募招募深度学习研究员、AI工程师等岗位人才。

这些机构纷纷亮出“大咖带教”计划、满足个性化需求等招数吸引人才。与此同时，公募机构的招募也更聚焦AI人才。

“人才是机构核心竞争力，尤其在AI技术快速发展过程中，谁能抢占先机，谁就有望积累更多优势。”某百亿级私募创始人对记者感慨道。

Robinhood拟推出私募基金，为散户提供投资私人公司渠道

在国际市场上，私募投资也有新的发展。Robinhood宣布，已向美国证监会(SEC)提交初步注册声明，计划推出封闭式基金Robinhood Ventures Fund I。

该基金旨在为美国散户提供投资私人公司的渠道。Robinhood称，过往散户难以参与私人企业的高增长机会，相关市场主要由富裕人士及机构垄断。

该基金将投资于具行业前沿性的私企组合，并在获美国证监会批准后，以代号RVI于纽约证交所上市，届时散户可通过Robinhood及其他券商买卖。

定增市场前景依然可观

格上基金研究员托合江指出，在政策支持、市场活跃度提升和部分上市企业依然有突出融资需求的背景下，今明两年A股定增市场依然具有吸引力**。

但值得注意的是，投资者需要把握参与价格，结合市场和价格灵活应对。

具有灵活应对能力和深度研究及定价能力的私募管理人将更具竞争优势。

有私募机构表示：“现在我们更加关注行业优质公司的高成长机会、龙头公司在低谷期的基本面改善机会，以及行业困境反转后的投资机会。”