头部机构动态频出，市场分化加剧
智盈数字科技有限公司
发布时间：2025-07-18
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近期，私募发行市场呈现明显分化。百亿级量化私募衍复投资于 7 月 1 日关闭旗下中证 500、中证 1000 等指数增强产品的新客户申购，其管理规模超 700 亿元，旗下产品近一年平均收益率超 27%。无独有偶，宽德投资也于 6 月 30 日全渠道封盘。公募量化产品同样有所行动，国金基金自 6 月 18 日起对旗下国金量化多因子基金实施大额申购限制，该基金 A 份额近一年收益率达 30.26%。
与量化私募的谨慎形成对比，部分知名主观私募在年初市场回暖时迎来募资小高峰。睿郡资产旗下董承非管理的产品自 6 月 8 日起暂停新客户申购，年初募集资金达 “小几十亿”。重阳投资、宁泉资产、仁桥资产等大型主观私募今年以来也获得可观增量资金，其中重阳投资合计申购规模近 30 亿元。但整体来看，私募发行市场冷热不均，量化私募吸金能力更强，部分热门产品 “秒光”，而多数私募机构仍面临募资困境，甚至出现净赎回压力。
私募行业格局变动还体现在新机构入局。7 月 14 日，9 家私募管理人通过备案，包括 3 家私募证券管理人和 6 家私募股权管理人。其中，深圳朴拙私募实控人鲍毅曾担任摩根士丹利证券（中国）投行部首席执行官，其创建的沄柏集团在管资产达 200 亿人民币，投出 50 家知名企业。上海睿成私募实控人丁鲁明为中信建投前金工首席分析师，有着 16 年卖方经历，他官宣 “奔私”，希望借助康波经济周期体系打造中国特色 “桥水基金”。
在市场资金流向方面，近期 A 股量价齐升，上证指数突破年内新高后进入强势震荡，做多情绪升温，但业内对短期走势判断分化。截至 7 月 4 日，国内股票私募平均仓位升至 77.36%，百亿级股票私募平均仓位达 83.26%，均有显著提升。两融数据也显示，截至 7 月 14 日，A 股融资余额达 1.87 万亿元，创今年 4 月 3 日以来新高。优美利投资总经理贺金龙认为，这背后是居民储蓄增长和利率下行的推动，且沪深 300 指数股息率已超过长期国债收益率，权益资产配置吸引力凸显，同时保险、养老金等长线资金也在持续流入。
面对市场短期分歧与震荡，私募机构在仓位管理和行业配置上采取差异化策略，科技创新等长期潜力赛道成共同选择。仓位策略上，夏风光建议保持高仓位，贺金龙提出以中等仓位为中枢动态调整，胡瑶强调逆向布局思维。行业配置方面，胡瑶聚焦新消费、创新药、人工智能等六大领域；潘俊关注与新质生产力相关的国产化机遇及部分周期行业供给侧改革红利；贺金龙建议动态捕捉 “有回调、低估值且景气度有望反转的行业”，同时提醒警惕追涨杀跌风险。
政策层面也为私募行业带来机遇与挑战，险资长期股票投资试点加速推进是重要体现。6 月 25 日，太保致远（上海）私募基金管理有限公司完成备案登记，由太保资产 100% 持股，标志着中国太保参与保险资金长期股票投资试点进入实质性落地阶段。长期股票投资试点首批于 2023 年 10 月启动，中国人寿和新华人寿出资 500 亿元设立鸿鹄志远私募，截至 2025 年 3 月初，资金全部完成投资且业绩良好。今年以来，监管部门又批复多批试点额度，平安资管设立的恒毅持盈私募也已完成工商登记，首期基金规模 300 亿元。方正富邦基金经理吴昊分析，保险长线资金入市对保险板块利好，既有助于缓解利差损压力，又能减轻资产负债期限错配问题。
私募行业正处于关键时期，头部机构引领市场走向，市场分化加剧考验着各机构的生存发展能力。在政策扶持与监管下，其未来发展值得持续关注。
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