量化私募成出海主力军！Meta 仍为景林香港头号重仓股

在当下的金融市场浪潮中，国内私募机构的出海步伐正明显加快，其中量化私募更是一马当先，成为了主力军。据私募排排网截至 7 月 21 日的统计数据，已有 87 家存续私募成功获得香港 9 号牌照，其中量化私募就占据了 20 家。黑翼资产、前海博普资产等机构纷纷借此东风，积极布局海外业务。

中资券商的相关人士透露，目前私募的海外资金主要还是配置于 A 股，策略也大多以同策略复制为主。不过，随着市场的发展，未来他们很可能会将业务拓展至日本、美国等市场。值得一提的是，龙旗科技、黑翼资产等先锋机构已经推出了开曼基金、量化 CTA 等创新产品，以满足国际投资者全球化配置的需求。

私募之所以有底气出海，中国市场自身的配置价值功不可没。黑翼资产指出，国内积极的宏观政策，以及先进制造业和绿色科技等新增长引擎的崛起，再加上中国资产在分散化配置方面的优势，正持续吸引着海外长线资金的关

注，像中、欧洲的养老金以及主权基金等。广发证券也分析认为，私募的全球化布局，不仅能够拓展多市场的收益来源，提升自身的投资实力，优化客户结构，还对人才储备有着积极的促进作用。

景林香港公司二季度美股持仓曝光

私募巨头景林资产的海外子公司景林资产管理香港有限公司（简称 “景林香港公司”），近日向美国证券交易委员会（SEC）提交了 2025 年二季度末的 13F 文件，其美股持仓动态随之曝光。截至 6 月 30 日，该公司共持有 28 只证券，合计持仓市值为 28.74 亿美元，相较于一季度末的 32.28 亿美元，缩减了约 11%。

从前十大重仓股来看，占比超 88%，集中度有所提升。Meta 更是连续三个季度获得加仓，持股数量增至 99.13 万股，市值高达 7.32 亿美元，占比 25.46%，稳稳占据第一大重仓股的宝座；网易以 4.69 亿美元、满帮集团以 3.40 亿美元，分别位列第二和第三位。

特别值得关注的是，景林在二季度有不少新动作。新买入了算力龙头英伟达 63.04 万股，市值约 9960 万美元；还重新建仓了亚朵、华住集团这两家连锁酒店企业；同时，对满帮集团、奇富科技、谷歌母公司 Alphabet 等标的也进行了加仓操作，其中对 Alphabet 的增持幅度更是超过了 302%。

在调仓方面，景林选择清仓苹果、中通快递以及传奇生物、辉瑞等医药股，对网易、拼多多、台积电、禾赛科技等则进行了减持。尤其是禾赛科技，持股量大幅减少 70.83 万股，仅剩下 4.03 万股。

私募大 V 陈宇：创新药开启 30 年长牛

8 月 9 日，私募大 “V” 神农投资的陈宇在微博上连续发表了《投资创新药的理念与思路》《创新药，中美合作新范式》两篇文章。他在文中表示，“三来一补，两头在外” 一直都是中美合作最甜蜜的模式，通常会迅猛发展，直到中国搞定原创技术，并取而代之。而目前创新药的 “新三来一补” 才刚刚拉开帷幕，那些仅仅因为创新药涨了半年就吓得不敢买的投资人，实则是认知不足。他还大胆断言，2025 年的创新药，就如同 2005 年的房地产。

但斌旗下的东方港湾公众号在 8 月也发文指出，7 月，全球 AI 算力龙头股价创下历史新高，重新回到全球市值榜首的位置，大模型预训练 “瓶颈” 的担忧暂时得到缓解。在过去的三个月里，AI 应用加速向 Agent（智能体）迁移，从单纯的 “对话工具” 进化成了 “任务执行者”，这进一步推动了算力需求预期的延展。

在编程与广告领域，已经率先取得突破。AI 编程渗透率快速提升，GitHub Copilot 的用户渗透率在一年内从 10% 飙升至 50%，收入达到 5 亿美元；Cursor 等编程 Agent 凭借更低的门槛和更高的单价，收入已经超越了 Copilot。微信小游戏市场因 AI 实现降本增效，2024 年收入达到 398 亿元，同比增长 99%，预计 2025 年将突破 600 亿 - 700 亿元。广告巨头 M、G 公司的二季报也超出预期，AI 技术提升了广告效率以及用户留存率，其自动化投放业务更是激活了中小企业的需求。

通用 Agent 竞赛也在不断升温，OpenAI 正式加入战局，与 Manus、Genspark 形成了三足鼎立的局面。当前的 Agent 虽然在任务闭环能力上还有所限制，但通过预设流程或强化学习，已经在工具调用、报告生成等场景中展现出了效率优势。AI 正从依赖静态人类数据的 “数据时代”，迈向通过真实任务互动生成动态 “经验数据” 的 “经验时代”。Agent 能够在执行过程中积累经验、持续学习，甚至通过强化训练优化路径。扎克伯格就观察到，在相同任务重复时，Agent 完成任务的时间逐次缩短，这也印证了其自我改进的能力。

公募老将刘浩峰、陈蔚丰联手创立私募

中国证券投资基金业协会的最新备案信息显示，由公募行业资深人士刘浩峰、陈蔚丰共同创立的上海大康永祺私募基金管理有限公司（简称 “大康永祺私募”），已经完成私募证券投资基金管理人登记，正式进军二级市场。

公开资料显示，大康永祺私募成立于 2025 年 1 月，8 月 8 日完成登记，注册资本为 1000 万元，注册及办公地均位于上海浦东，目前拥有 6 名全职员工。从股权结构来看，刘浩峰持股 80%，担任法人、总经理；陈蔚丰持股 20%，出任副总经理兼投资总监。二人曾在浦银安盛基金共事，分别主管专户与公募业务。

北京和聚投资：市场调整反是布局良机

近日，北京和聚投资的基金经理安永平在公众号分享了他的最新投资观点。他认为，2025 年 8 月的 Jacksonhole 会议将确认降息节奏，全球资本市场的流动性有望得到改善。当前的市场调整，不能再用过去加息周期的经验来判断，因为在降息周期下，估值趋势已经发生了变化。

在布局方向上，他重点推荐 AI 算力（PCB + 光模块）、互联网金融、创新药（港股优先）、机器人、新消费、消费电子，以及业绩落地的反内卷领域。安永平还表示，当前市场呈现出 “量化指增牛” 的态势，量化资金持续涌入微小盘股，只要这种正向循环没有被打破，就很难说市场已经 “见顶”。而要跑赢量化，需要具备坚定的内心，以及选对好公司这两点。

多家私募沦为违规债券发行通道

中国银行间交易商协会近期再度对私募机构的违规行为出手。8 月 8 日，协会披露了 5 份自律处分，其中 3 份与私募相关：上海复熙、江苏煜宁被严重警告，上海寰财被警告，这三家机构均涉及协助发行人 “自融”“返费” 等非市场化发债行为。

具体而言，上海复熙通过资管产品收取大额财务资助或代持服务费；江苏煜宁以类似手段协助多家发行人违规发行；上海寰财则通过私募基金嵌套资管计划，为关联方 “自融” 提供便利。这三家机构此前已经遭受 “地方证监局 + 中基协 + 交易商协会” 的多重处罚：上海寰财被中基协注销登记，上海复熙被暂停产品备案一年，江苏煜宁也被取消会员资格并撤销管理人登记。

值得注意的是，今年 7 月，交易商协会曾同时处罚 4 家机构及 1 名私募人士，案由同样涉及 “自融”“返费” 等链条化违规。协会指出，部分私募通过嵌套结构、利益输送等方式干扰发行秩序，甚至变相为低资质主体加杠杆，从而积累了信用风险。

珠海海泽私募被监管出具警示函

8 月 14 日，广东证监局发布公告，珠海市海泽证券投资私募基金管理有限公司（以下简称 “珠海海泽私募”）在开展私募投资基金管理业务过程中，存在以下违规情形：未对部分投资者的风险告知警示过程进行录音录像；未按合同约定向投资者进行信息披露；未通过获取投资者资产证明等方式了解投资者财务状况。上述行为违反了相关规定，广东证监局决定对珠海海泽私募采取出具警示函的行政监管措施。

广西新思考资管被监管出具警示函

同样在 8 月 14 日，广西证监局发布公告，广西新思考资产管理有限公司（以下简称 “广西新思考资管”）在开展私募基金业务过程中存在诸多问题：未充分履行诚实信用、谨慎勤勉义务，未按照基金合同约定的投资范围进行投资；使用基金财产开展的关联交易超出基金合同约定的投资范围且未履行规定程序。同时，广西新思考资管还存在治理结构不健全，从事与私募基金管理无关的业务；财务状况不佳，可持续经营能力存在重大不确定性等问题。此外，公司还未建立健全关于关联交易管理、业务隔离、公平交易、外包、应急预案等制度；未及时向基金业协会履行变更手续。

上述情形不符合规定，广西证监局也对其采取了相应的监管措施 。